Commentaire mensuel – Équipe Greenchip

30 avril 2024

Points à retenir

Dans l’ensemble, les indicateurs économiques continuent de révéler une croissance léthargique aux É.-U. et en Chine, et des conditions près d’une récession en Europe.

Alors qu’approchent les élections américaines, la rhétorique commerciale de tous côtés devient plus belliqueuse et alimente l’incertitude économique.

Les secteurs environnementaux et le Fonds mondial toutes capitalisations de l’environnement Mackenzie Greenchip ont accusé des baisses similaires à celles des marchés globaux.

Des rapports sur les bénéfices robustes de la part des placements de Greenchip Hitachi, Mitsubishi, Carrier et Mastec ont été bien accueillis par les investisseurs, ces quatre sociétés ayant dans cette foulée progressé de 10 % ou plus.

Sommaire macroéconomique

Le mois d’avril a été le théâtre des premières importantes pertes des marchés boursiers depuis le début de l’automne de l’an passé. Dans l’ensemble, les indicateurs économiques continuent de révéler une croissance léthargique aux É.-U. et en Chine, et des conditions près d’une récession en Europe. Pourtant, une demande plus faible n’a pas contribué à réduire l’inflation alors que l’offre de produits de base reste serrée et qu’il semblerait que les principaux gouvernements et banques centrales constituent des réserves stratégiques d’énergie et de métaux comme le cuivre et l’or. Le cuivre, plus particulièrement, fait l’objet d’une attention continue en raison de sa rareté et de son rôle essentiel dans l’approvisionnement en électricité. Le prix du cuivre a augmenté de plus de 10 % en avril et se situe près de sommets historiques. Avec une croissance moins vigoureuse et une inflation persistante, les banques centrales sont aux prises avec leur double mandat qui est de soutenir l’emploi tout en maintenant le contrôle sur les prix. La volatilité est à la hausse alors que les investisseurs intègrent des niveaux grandissants d’incertitude à leurs perspectives. Les rapports sur les bénéfices de nombreuses sociétés ont révélé des gains ou des pertes en pourcentage à deux chiffres, même des sociétés géantes valant des billions de dollars comme Meta Platforms ou Google. Les devises ont elles aussi affiché une plus grande volatilité. Le yen japonais a atteint des creux en plusieurs décennies, et la fourchette de négociation du renminbi chinois a été de manière répétée inférieure aux attentes par rapport au dollar américain. Alors qu’approchent les élections américaines, la rhétorique commerciale de tous côtés devient plus belliqueuse et alimente l’incertitude économique. La secrétaire du Trésor Janet Yellen s’est rendue en Chine où elle a brandi la menace d’une position plus ferme à l’égard des secteurs environnementaux de base, comme l’énergie solaire, les batteries et les VE, et l’Europe a indiqué qu’elle ferait de même.

Positionnement actuel et perspectives

Les secteurs environnementaux et le Fonds mondial toutes capitalisations de l’environnement Mackenzie Greenchip ont accusé des baisses similaires à celles des marchés globaux. Des rapports sur les bénéfices robustes de la part de sociétés industrielles japonaises comme Hitachi et Mitsubishi, du fournisseur américain d’équipement de systèmes de chauffage, de ventilation et de climatisation Carrier et de la société d’ingénierie, d’approvisionnement et de construction d’infrastructures énergétiques Mastec ont été bien accueillis par les investisseurs, ces quatre sociétés ayant dans cette foulée progressé de 10 % ou plus. Mastec tire parti de la ruée vers l’expansion et la mise à niveau de réseaux de transport et de distribution d’électricité comme en témoignent les priorités en matière de dépenses en immobilisations des services aux collectivités d’électricité dans le portefeuille Greenchip. Côté négatif, les volumes de semiconducteurs de gestion d’énergie analogique sont restés anémiques faibles d’un point de vue cyclique, alors que la demande industrielle est particulièrement faible et que ce secteur continue d’abaisser ses niveaux élevés de stocks. La surcapacité dans certains secteurs industriels (y compris ceux de l’énergie solaire et des VE) a entraîné un ralentissement des dépenses de fabrication et touche non seulement les placements de Greenchip dans des semiconducteurs, mais également des fournisseurs de systèmes d’automatisation d’usines comme Siemens. Du côté des semiconducteurs, du moins, les équipes de gestion des sociétés s’attendent à ce que les stocks soient revenus à des niveaux normaux d’ici la fin de ce trimestre, et la croissance de la demande devrait reprendre plus tard au cours de l’année. Dans l’intervalle, de manière cohérente avec le secteur de l’énergie solaire et plusieurs sous-secteurs environnementaux, les marges des activités analogues et de l’automatisation d’usines pendant cette période de faiblesse cyclique se sont avérées bien meilleures que pendant des creux antérieurs.

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