Commentaire mensuel – Équipe Greenchip

31 janvier 2025

Perspectives mensuelles des gestionnaires de portefeuille

Points à retenir

Les secteurs environnementaux et la stratégie Greenchip ont affiché de faibles gains, mais ont obtenu des résultats inférieurs à ceux des indices généraux.

Le changement d’humeur a suffi à provoquer des pertes significatives pour la plupart des producteurs d’équipements solaires et éoliens, ainsi que pour les services aux collectivités dotés d’importants portefeuilles et pipelines d’actifs liés à l’électricité renouvelable. Jinko Solar et Canadian Solar ont chuté de 10 à 20 %, tandis que les producteurs d’énergie indépendants canadiens Northland et Innergex ont perdu presque 10 % chacun.

Lorsque les rapports sur les bénéfices du dernier trimestre de l’année ont été publiés, Sandvik, fournisseur d’équipement minier de pointe en Suède, nous a agréablement surpris. Le fournisseur d’équipement destiné à la transmission d’électricité Siemens Energy, qui a fait part de manière précoce de son très bon rendement financier, et le producteur et transporteur d’hydroélectricité brésilien Eletrobras ont également été solides en janvier.

Sommaire macroéconomique

Même si l’année 2025 – et le nouveau régime à Washington – a démarré en fanfare, les marchés d’actifs ont à peine bronché. Les premiers jours de Donald Trump – et d’Elon Musk – ont été marqués par une avalanche de décrets et d’annonces concernant des politiques, ainsi que par une campagne généralisée à Washington contre les démocrates et la fonction publique. En plus de tenir sa promesse MAGA (Make America Great Again), Trump a donné satisfaction aux tendances les plus spéculatives de la culture américaine en lançant un nouveau cryptojeton à son nom et en investissant des centaines de milliards de dollars de l’État dans l’IA (Stargate), ce qui a certainement détourné l’attention de la tâche plus banale visant à relever l’industrie manufacturière. Du côté de l’IA, le lancement de DeepSeek, un modèle chinois d’IA générative qui semble nécessiter beaucoup moins d’énergie ou de semiconducteurs haut de gamme que les autres, a semé l’effroi dans les marchés américains euphoriques; mais, en fin de compte, ce changement important a aussitôt été écarté. En bref, il y a plus de volatilité des actions et obligations mondiales qu’à l’habitude, mais, finalement, le résultat reste le même : une hausse des prix des actions mondiales et un dollar américain plus vigoureux étant donné que les marchés ont agi en tant que complices de Trump.

Positionnement actuel et perspectives

Les secteurs environnementaux et la stratégie Greenchip ont affiché de faibles gains, mais ont obtenu des résultats inférieurs à ceux des indices généraux. Les politiques anti-environnementales attendues de la part de Trump ont été initiées par un moratoire sur le développement d’énergie éolienne sur les terres fédérales et les fonds marins au large des côtes; or, aucune décision importante concernant l’Inflation Reduction Act (IRA) et les incitatifs pour crédit d’impôt de longue date n’a encore été annoncée. Le changement d’humeur a tout de même suffi à provoquer des pertes significatives pour la plupart des producteurs d’équipements solaires et éoliens, ainsi que pour les services aux collectivités dotés d’importants portefeuilles importants pipelines d’actifs liés à l’électricité renouvelable. Jinko Solar et Canadian Solar ont chuté de 10 à 20 %, tandis que les producteurs d’énergie indépendants canadiens Northland et Innergex ont perdu presque 10 % chacun. Lorsque les rapports sur les bénéfices du dernier trimestre de l’année ont été publiés, nous avons constaté que STMicro, producteur de semiconducteurs liés à l’énergie, a accusé des rendements négatifs, étant donné que ce secteur continue de chercher à atteindre le creux de la demande finale dans les secteurs de l’industrie et de l’automobile, et que Sandvik, fournisseur d’équipement minier de pointe en Suède, nous réservait une agréable surprise. Le fournisseur d’équipement destiné à la transmission d’électricité Siemens Energy, qui a fait part de manière précoce de son très bon rendement financier, et le producteur et transporteur d’hydroélectricité brésilien Eletrobras ont également été solides en janvier.

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